부차적인 목표는 국고(treasury)를 위한 수익 창출임.

총 5,000만 ADA(에이다)를 요청하여 ADA와 법정화폐 담보 스테이블코인으로 구성된 펀드를 만들어 Cardano의 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계를 지원할 계획임.

이 예산의 대부분(99%)은 탈중앙화 거래소(DEX)와 대출 프로토콜 등 DeFi 프로토콜에 배분되어 Cardano 내 유동성 공급에 사용될 예정임.

펀드 자산은 ADA, 법정화폐 담보 스테이블코인, 그리고 DeFi 프로토콜에 배치된 유동성 토큰만 포함해야 함.

펀드는 9명으로 구성된 임시 위원회가 스마트 계약을 통해 관리하며, 이 위원회는 공개적으로 신원이 확인된 인물들로 구성되고, 새로 설립된 국고 DAO(tDAO)의 감독을 받음.

1년 후에는 tDAO가 새 위원회를 선출해야 하며, 그렇지 않으면 펀드 운영이 중단됨.

tDAO는 위원회 탄핵, 선출, 펀드 종료 및 자금 국고 환원 권한을 가짐.

추가로, 이 제안은 향후 커뮤니티 참여 제안들을 위한 법적 프레임워크와 집행 및 감독 기능을 갖춘 오픈소스 거버넌스 계약도 수립할 예정임[2][5].

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**주요 내용 요약**

- 5,000만 ADA 규모의 펀드 조성

- ADA, 법정화폐 담보 스테이블코인, 유동성 토큰만 포함

- 99% 이상을 DEX, 대출 프로토콜 등 DeFi에 배분

- 9명 임시 위원회가 스마트 계약으로 펀드 관리

- tDAO가 감독 및 위원회 선출, 탄핵, 펀드 종료 권한 보유

- 1년 후 위원회 재선출 의무

- 법적 프레임워크 및 오픈소스 거버넌스 계약 수립 포함

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**주석**

- *스테이블코인(stablecoin)*: 법정화폐 등 자산에 가치가 연동된 암호화폐

- *탈중앙화 거래소(DEX)*: 중앙기관 없이 운영되는 암호화폐 거래소

- *유동성 토큰(liquidity tokens)*: 유동성 공급자가 받는 증명 토큰

- *스마트 계약(smart contract)*: 블록체인 상에서 자동 실행되는 계약 코드

- *DAO(Decentralized Autonomous Organization)*: 탈중앙화 자율 조직

최대 50만 ADA는 펀드의 법적 프레임워크 구축과 집행 및 감독 기능을 가진 스마트 계약 생성에 사용됨.

나머지 49.5M ADA는 Cardano DeFi 프로토콜에 자금 지원에 할당됨.

펀드의 최대 35%는 DEX에서 스테이블코인과 페어링할 ADA로 유지되고, 나머지는 스테이블코인 발행에 사용됨.

운영은 9인 위원회가 스마트 계약으로 관리하며, 자금 지출 시 5명 서명이 필요함.

tDAO는 dReps로 구성되어 위원회 구성원 선출, 탄핵, 지출 제한 권한을 가짐.

위원회는 ADA를 법정화폐 담보 스테이블코인으로 전환해 DeFi 프로토콜(DEX, 대출 등)에 배포함.

DeFi 프로토콜에 배포된 자금은 수익을 창출하며, 매월 수익의 15%는 ADA로 환전해 금고로 송금, 85%는 프로토콜에 재투자됨.

위원회가 보유한 미배포 ADA는 헌법상 스테이킹하지 않음.

DeFi 프로토콜은 스테이블코인 유동성 수령자로 신청 가능하며, 위원회가 성장 및 수익 계획이 우수한 프로토콜에 자금을 배분함.

각 DeFi 카테고리별 최대 2개 프로토콜 선정으로 유동성 분산 최소화함.

위원회는 매월 자금 배포 및 비용 내역을 보고하며, 모든 유동성 토큰은 스마트 계약에 보관되어 공개 감사 가능함.

위원회 구성원은 월 1,000달러 상당 ADA 또는 선택한 스테이블코인으로 보상받음(총 9,000달러).

법률 비용, 감사, KYC/KYB 등 관리 비용은 펀드에서 지불하며, 예상치 못한 비용 발생 시 커뮤니티에 공지하고 tDAO가 과도한 비용 시 펀드 종료 투표 가능함.

펀드는 Cardano 커뮤니티 소유로 영구 운영되나 tDAO가 언제든 종료 가능함.

펀드 운영은 거버넌스 프로토콜 지침에 따라 스테이블코인과 유동성 성장에 집중함.

Cardano에 스테이블코인 유동성이 필요한 이유는 신규 사용자 온보딩과 시장 변동성 대비 안전자산 역할 때문임.

스테이블코인 유동성이 깊을수록 DEX에서 페깅 유지가 용이해지고, 더 많은 전문 마켓메이커가 유입되어 DeFi 혁신과 개발자 및 소매 참여를 촉진함.

스테이블코인 종류 중 법정화폐 담보 스테이블코인은 자본 효율성과 안정성 면에서 우수하나 중앙화 경향이 있음.

ADA를 법정화폐로 전환해 스테이블코인 발행 시 가격 충격 우려가 있으나, 전체 ADA의 35%는 ADA로 유지되고, OTC 거래, 달러 코스트 애버리징 등 방법으로 가격 영향 최소화 가능함.

예를 들어, 코인베이스 ADA 일평균 거래량 3,000만 ADA 중 50만 ADA씩 65일간 분산 매도 시 전체 거래량의 1.6%에 불과해 가격 충격이 크지 않음.

주요 성과지표(KPI)는 스테이블코인 슬리피지 50% 감소와 연 4% 재무 수익 목표임.

이 펀드는 Cardano 생태계에 지속 가능한 수익원을 제공하고, 법적·스마트 계약 기반 운영 구조를 공개해 향후 유사 제안에 활용 가능함.

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**주요 용어 주석**

- ADA: Cardano 블록체인의 기본 암호화폐 단위

- DEX: 탈중앙화 거래소(Decentralized Exchange)

- DeFi: 탈중앙화 금융(Decentralized Finance)

- tDAO: Cardano의 대표자 집단인 dReps로 구성된 거버넌스 조직

- 스테이블코인: 가치가 법정화폐 등에 고정된 암호화폐

- 슬리피지: 거래 시 예상 가격과 실제 체결 가격 간 차이

- OTC: 장외거래(Over The Counter)

- TVL: 총 예치금액(Total Value Locked)

이 제안은 카르다노(Cardano) 생태계의 스테이블코인 유동성 증대를 목표로, 50M ₳(에이다) 규모의 기금을 스마트 컨트랙트로 관리하는 체계를 구축하는 내용임.
기금의 운영과 감독은 두 기구(행정위원회, tDAO)가 분리된 권한으로 수행함.
법적 구조는 기금, 위원회, tDAO의 책임과 권리를 명확히 하기 위해 별도 법인 설립을 검토 중임.
예산 집행은 2단계로 나뉘며, 1단계(최대 500K ₳)는 스마트 컨트랙트 개발·감사, 법무 비용 등 초기 구축에 사용됨.
2단계(49.5M ₳)는 에이다를 스테이블코인으로 전환 및 유동성 공급에 집행됨.
기금 운영의 투명성과 감사 용이성을 위해 모든 자산은 다중서명(multisig) 스마트 컨트랙트에 보관됨.
커뮤니티 감독(dReps)과 위원회의 상호 견제 구조가 마련되어 있음.
이 제안은 카르다노 헌법 및 관련 규정을 준수함을 명시함.

## 주요 내용

### 기금 관리 구조

- **스마트 컨트랙트**가 기금의 모든 거래와 자산 이동을 자동화하여 관리함.
- **행정위원회**(9인)는 다중서명 정책(5/9)으로 자금 사용을 승인하며, 임기와 권한이 명확히 정의됨.
- **tDAO**(treasury DAO)는 dReps(등록된 대표자)로 구성되어 위원회의 행위를 감시·제재할 수 있음.
- 위원회는 자금을 DEX, lending protocol에 예치하거나, 제3자에게 송금해 유동화 및 스테이블코인 발행을 수행할 수 있음.
- 위원회는 구성원의 키를 제거(impeach)할 수 있으나, 새로운 구성원 추가는 tDAO의 선거를 통해서만 가능함.
- tDAO는 51% 과반수, 25% 정족수로 위원회의 행위를 중단하거나, 위원회 구성원을 선출·해임할 수 있음.

### 법적 구조

- 카르다노는 완전 분산화된 커뮤니티 거버넌스 기반의 트레저리를 보유한 최초의 블록체인임.
- 기금, 위원회, tDAO의 법적 책임과 권리를 보호하기 위해 별도 법인 설립을 검토 중임.
- 후보 관할지는 케이맨 제도, 영국령 버진아일랜드, 마셜 제도, 스위스, 미국(와이오밍 DUNA)임.
- 법적 구조 설립 계획과 비용은 1차 출금 요청에 포함될 예정임.
- 법적 구조는 2차 출금 전 반드시 완료되어야 함.
- 기금의 주요 목적은 카르다노 DeFi 생태계의 유동성 증대이며, 이자 수익의 85%는 재투자, 15%는 트레저리로 환원됨.
- 위원회는 투자 펀드가 아닌 공공의 이익을 위한 자산 관리자 역할임.

### 출금 및 예산

- **총 출금액**: 50M ₳
- **1차 출금(최대 500K ₳)**: 스마트 컨트랙트 구축(25K ₳), 개발 및 UI(200K ₳), 감사(75K ₳), 법무(200K ₳)
- **2차 출금(49.5M ₳)**: 에이다 유동화 및 스테이블코인 발행(500K ₳), 유동성 공급(49M ₳)
- 1차 출금 시 법적 구조 설립 계획, 개발·감사팀 선정, 비용 내역을 공개함.
- 2차 출금 전 법적 구조가 완료되어야 하며, 자금은 관리 컨트랙트로만 출금됨.
- OTC 데스크 등 제3자 선정은 공개 절차를 거치며, 유동성 공급 대상 프로토콜 선정도 공개 RFP로 진행됨.
- 남은 자금은 트레저리로 반환되며, 다음 출금에 포함될 수 있음.

### 임시 행정위원회 구성원

1. Linda Roland (CryptoFly)
2. Darren Camas (IPOR Labs)
3. Nick Schaub, Ph.D. (Elder Millenial)
4. Giorgio Zinetti (Cardano Foundation)
5. Massimo Morini, Ph.D.
6. Darlington Wleh (Lido Nation)
7. Murasaki (EMURGO)
8. Raphael Christian-Roy (Snek Foundation)
9. Ryan Davis (IOHK)

### 헌법성 및 거버넌스

- 이 제안은 카르다노 헌법 제3조(5항), 제4조(1~5항)를 충족함.
- 예산 집행 기간은 73 epoch(약 1년)임.
- 자산은 다중서명 스마트 컨트랙트에 보관되며, 커뮤니티 감사가 용이함.
- 자금은 SPO에 위임되지 않고, auto-abstain 투표 옵션에 위임됨.
- TREASURY-04a에 따라 예산 승인 후 출금 액션이 제출됨.

## 전문 용어 주석

- **스마트 컨트랙트**: 블록체인 상에서 사전 정의된 조건에 따라 자동 실행되는 프로그램임.
- **dReps(delegated Representatives)**: 커뮤니티에서 선출된 대표자로, tDAO의 투표권을 행사함.
- **tDAO(treasury DAO)**: 기금의 감독 및 거버넌스를 담당하는 탈중앙화 자율조직임.
- **DEX(Decentralized Exchange)**: 탈중앙화 거래소임.
- **OTC(Over-The-Counter)**: 장외 거래를 의미함.
- **multisig**: 다중서명, 여러 명의 서명이 필요함.
- **SPO(Stake Pool Operator)**: 카르다노 네트워크의 스테이크 풀 운영자임.
- **auto-abstain**: 투표권을 행사하지 않고 자동으로 기권하는 옵션임.
- **RFP(Request For Proposal)**: 제안 요청서임.
- **epoch**: 카르다노 블록체인의 시간 단위(약 5일).