2025년 Net Change Limit(NCL)은 Epoch 532 시작부터 Epoch 604 종료까지 약 72개 Epoch 동안 적용되는 카르다노 재정 관리 정책임.

NCL은 이 기간 동안 카르다노 재정에서 인출할 수 있는 최대 금액을 정의함.

2025년 NCL은 350,000,000,000,000 lovelace(350M ₳)로 설정됨.[1][3]

이는 카르다노 헌법 제4조를 준수하고 재정 인출 안전장치를 유지하기 위한 조치임.

NCL은 다음과 같은 목적으로 기능함:

**예측 가능성**: 재정 기반 인플레이션에 대한 명확한 상한선 제공.

**안정성**: 토큰 가치의 과도한 희석으로부터 보호.

**지속 가능성**: 책임감 있는 재정 관리 프레임워크 제공.

**투명성**: 모든 생태계 참여자를 위한 명확한 기대치 설정.[2]

350M ₳의 한도는 2025년 예상 재정 성장률과 일치하며, 생태계 자금 조달과 2024년 수준의 순 재정 자원 유지 사이의 균형을 맞춤.[3]

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**주석:**

- **Epoch**: 카르다노 블록체인의 시간 단위 (약 5일)
- **Lovelace**: ₳의 최소 단위 (1₳ = 1,000,000 lovelace)
- **DRep**: 카르다노 거버넌스에서 투표권을 행사하는 위임 대표자

카르다노 재무부(Treasury) 관리가 현재 NCL(임시 헌법위원회)의 만료로 인해 중단되지 않도록 하기 위해 거버넌스 액션을 채택하려는 것으로 보임.

카르다노의 거버넌스 구조는 세 가지 주요 역할로 구성되어 있음: 스테이크 풀 운영자(SPOs), 위임된 대표자(DReps), 헌법위원회(CC)[1][2].

거버넌스 액션은 투표를 위한 온체인 제안으로, 모든 에이다 보유자가 제출할 수 있음[4].

재무부 인출(Treasury Withdrawals)은 2025년 7월에 처음 대규모로 배포되었으며, 인터섹트(Intersect)가 마일스톤 보고 및 전달 보증 확인을 지원함[3].

거버넌스 액션이 발효되려면 DReps, SPOs, CC 중 최소 2개 역할의 승인이 필요함[2].

현재 NCL의 만료 시점에서 재무부 관리 연속성을 보장하기 위한 새로운 거버넌스 액션 채택이 필요한 상황으로 판단됨.

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**주석:**

- **NCL**: Interim Constitutional Committee(임시 헌법위원회) - 2024년 9월부터 2025년 9월까지 카르다노 재무부 거버넌스를 감시하는 임시 기구

- **DReps**: Delegated Representatives(위임된 대표자) - 에이다 보유자들이 거버넌스 투표에 위임한 대표자

- **SPOs**: Stake Pool Operators(스테이크 풀 운영자) - 카르다노 네트워크를 운영하는 노드 운영자

- **CC**: Constitutional Committee(헌법위원회) - 카르다노 헌법 준수 여부를 감시하는 기구

카르다노 블록체인 재무부 인출에 관한 헌법적 제약 사항을 설명함.

## 현재 NCL(순변화한도) 상황

2025년 NCL은 에포크 532 시작부터 72개 에포크 동안 진행되어 에포크 604 종료 시점(2026년 1월 4일)에 만료될 예정임.[1][7]

원래 2025년 NCL 거버넌스 액션에는 2025년 12월 30일 종료라는 오기가 있었으나, 헌법위원회는 에포크 604 종료인 2026년 1월 4일을 실제 만료일로 인정함.[1]

2025년 NCL 한도는 350,000,000,000,000 러블레이스(350M ₳)로 설정됨.[1]

## 재무부 인출의 헌법적 제약

카르다노 헌법 제4조 제3항에 따르면, 재무부 잔액이 적용 가능한 NCL을 위반하게 하는 인출은 허용되지 않음.[1]

재무부 인출 거버넌스 액션(TWGA)은 한 에포크 경계에서 승인되면 다음 에포크 경계에서만 실행되고 지급됨.[4]

따라서 현재 NCL 기간에 의존하는 TWGA는 에포크 603 종료 전에 승인되고 실행되어야 함.[1]

에포크 604에서 승인된 TWGA는 에포크 605 경계에서만 실행되는데, 이는 현재 NCL 기간 만료 후이므로 헌법적으로 승인될 수 없음.[1]

## 제안된 NCL 연장

카르다노 예산위원회(Intersect MBO 산하)와의 합의에 따라 현재 NCL을 추가 8개 에포크 연장할 것을 제안함.

연장 후 NCL은 에포크 612 종료 시점(2026년 2월 8일)에 만료될 예정임.

모든 이전 지출은 계속 계산되어 카르다노 커뮤니티가 합의한 원래 한도를 초과하지 않도록 함.

## 승인 요건

NCL 승인에는 활성 투표 DRep 지분의 50% 초과 지지가 필요함.[1]

따라서 2025년 NCL 연장은 활성 거버넌스 상태의 DRep 지지가 50% 초과이고 헌법위원회가 헌법적이라고 판단할 경우 통과됨.

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**주석:**

- **NCL(Net Change Limit)**: 일정 기간 동안 카르다노 재무부에서 인출할 수 있는 최대 에이다 양을 정의하는 헌법적 매개변수

- **에포크**: 카르다노 블록체인의 시간 단위로, 약 5일에 해당함

- **DRep**: 위임된 대표자로, 거버넌스 투표에 참여하는 에이다 보유자

- **러블레이스**: 에이다의 최소 단위(1 ₳ = 1,000,000 러블레이스)

- **TWGA**: Treasury Withdrawal Governance Action의 약자로, 재무부에서 자금을 인출하기 위한 거버넌스 액션

The Cardano Community adopted the 2025 Net Change Limit (NCL) on 24 April 2025, which defined the maximum amount of lovelace that could be withdrawn from the Cardano Treasury from the start of Epoch 532 until the conclusion of Epoch 604. Because the Cardano Constitution does not allow withdrawals from the Treasury that would violate the established NCL, this "2025 Net Change Limit Extension" serves the purpose of extending the previously established Net Change Limit for an additional eight (8) Epochs so that management of the Cardano Treasury will not be disrupted.

We seek to have this Governance Action adopted so that the management of the Cardano Treasury will not be disrupted by the expiration of the current NCL.

Withdrawals from the Cardano Blockchain Treasury that would cause the Treasury balance to violate the applicable NCL are not permitted under Article IV, Section 3 of the Cardano Constitution and the Treasury Guardrails. Because the "2025 Net Change Limit" explicitly states that its term ends at the close of Epoch 604, any Treasury Withdrawal Governance Action (TWGA) that relies on that NCL must be both ratified and enacted before that point. Given the one-epoch enactment delay for Treasury Withdrawals, where a Governance Action that is ratified at one Epoch boundary is only enacted and paid out at the next Epoch boundary, the last Epoch in which such a TWGA may validly be ratified is Epoch 603 (ending 30 December 2025). Any TWGA ratified in Epoch 604 could not be enacted until the Epoch 605 boundary, after the current NCL term has expired, and therefore cannot be constitutionally authorized under that NCL.

As agreed with the Cardano Budget Committee of Intersect MBO, the original 2025 NCL was to begin at the start of Epoch 532 and progress for 72 epochs, concluding at the end of Epoch 604 - which is 4 January 2026. It should be noted that there was a typographical error in the original 2025 NCL GA that said it would last until 30 December 2025, but the Constitutional Committee at that time accepted 4 January 2026 as the actual ending date of the NCL because it is the conclusion of Epoch 604. The 2025 NCL was set at 350,000,000,000,000 lovelace (350M ada).

We propose that this previously established Net Change Limit be extended for additional eight (8) Epochs, so that it will now end at the conclusion of Epoch 612 (8 February 2026). All previous spending will continue to be counted so that the original limit socialized and agreed upon by the Cardano Community will not be exceeded.

This limit shall be applied in assessing budget actions and treasury withdrawal actions to ensure compliance with Article IV of the Cardano Constitution and the Treasury Withdrawal Guardrails specified in Appendix I.

The provisions set forth in the Cardano Constitution state that the approval of a Net Change Limit requires a threshold of greater than 50% of the active voting DRep stake. Therefore, this extension of the 2025 Net Change Limit for an additional eight (8) Epochs will be considered passed if it receives DRep support greater than 50% of the Active Governance State and the Constitutional Committee deems it to be Constitutional.